高盛：“痛苦行情”已经开始，科技股正反杀全场
又是疯狂的一周。
截至上周五，各大指数收盘情况如下：标普500（SPX）上涨2.9%，纳斯达克100（NDX）上涨3.45%，小型股指数（RTY）上涨3.24%。标普500已经连续第九个交易日上涨，这是自2004年以来最长的连涨纪录，也收复了自4月2日以来的所有跌幅。如果本周一继续上涨，那将是自1995年以来最长的连涨纪录。
上周五公布的就业数据整体偏向利多，但目前股市对经济增长的预期几乎已回到“解放日”（即4月2日）的水平——衡量高盛周期性股与防御性股相对表现的指标GSPUCYDE现在已经回到4月2日的水平。
由于就业报告强劲，高盛和其他多数银行都将首次降息的预测从6月FOMC会议推迟到了7月。接着是来自高盛股票销售交易台的每周资金流报告，其中高盛的Matt Kaplan指出，从资金流向的角度看，“Long Only”投资者净买入约10亿美元，而对冲基金则略有净卖出。
上周四的交易资金流最为积极，当时纯多头资金开始在微软和Meta财报表现强劲后，买入“七巨头”和科技板块的外围个股。亚马逊和苹果周四下午的财报也表现中规中矩。然而，尽管就业数据强劲，周五并没有看到纯多头资金重新大举进场，资金流动趋于平静。
不过考虑到共同基金在“七巨头”的持仓明显偏低，以及对冲基金在该板块的多空比已经降至9年来最低……
这也正是为什么说，“终极的痛苦交易”可能是由科技股主导的反弹。与此同时，对冲基金的交易在本周呈“双向”状态——一方面本周早些时候许多热门空头交易“走对了方向”，另一方面则伴随着多头买入和宏观对冲。
在财报季进入高峰后，我们快速回顾一下最新的整体盈利情况：截至目前，标普500指数中已公布财报的公司市值占总市值的76%，2025年第一季度的每股收益（EPS）同比增长为12%，比财报季初时的预期高出6%。
目前财报的惊喜更多是来自于利润率超出预期，而非收入。平均每股收益的惊喜幅度为5%，而销售收入的惊喜仅为1%。
高盛交易台对此总结出三点：
向后的第一季度业绩表现优于预期；
公司在前瞻性指引中反映出高度的不确定性；
未来的每股收益预期普遍下调。
下面是高盛交易与行业分析师对各个板块的每周市值回顾：
科技板块
纳斯达克100指数在过去9个交易日中上涨了8天（涨幅达13%），背后是宏观利空因素的减弱（例如关税相关消息、VIX波动率指数回落至22点附近）、市场持仓较为“干净”，以及财报普遍好于预期。就这一点而言，过去三周的财报季中，有几家公司表现格外出色：
1）目前几乎没有看到关税相关压力的明显迹象 ——这是从周期性行业（如TXN、APH）、软件（如NOW、SAP、FRSH、TEAM）、互联网（如META、EBAY）以及支付领域（Visa、MA）等多个方向传达出的共同观点。虽然在一些边缘领域存在细微差异（例如高端消费者表现优于低端、国际旅行强于赴美旅行、亚洲电商广告支出偏弱），但目前还没有出现任何重大预警。看空者认为这些影响“只是还没显现”；而看多者则认为市场对潜在风险反应过度了。
2）公共云相关数据显著转强 ——微软Azure的增长意外加速至同比+35%（按固定汇率计算），远高于市场预期的约30-31%；同时，微软Azure、亚马逊AWS和谷歌Cloud都表示其云服务容量正处于紧张状态，这为下半年维持强劲增长提供了支持。接下来市场的关注焦点将转向消费型云服务公司，如DDOG、SNOW和MDB。
3）资本支出数据全面达标甚至超预期，其中Meta意外上调了全年资本开支——这是对“AI供应链”故事的一个积极信号。
消费者板块
尽管整体市场走势强劲，信用卡公司也表示消费趋势稳定，但来自餐饮（如麦当劳MCD、星巴克SBUX）、日用品（如好时HSY、雅诗兰黛EL、CHD）和旅游（如NCLH）领域的财报普遍出现了下调指引，并指出增长趋势有所放缓。日用品公司几乎没有被市场给予任何缓冲空间，一旦出现趋势放缓或指引下调就会被惩罚；而餐饮和可选消费类个股则通常被“网开一面”（尤其是餐饮），即便他们对一季度和二季度的消费趋势提出了放缓的看法。
医疗保健板块
各子板块的高层级主题仍保持一致：医疗技术、医疗使用率和诊断领域趋势仍然利好；而工具类和制药行业继续存在波动与分化；医保管理市场（Managed Care）呈现出明显的“双轨分化”；中小型生物科技公司新产品上市的表现则总体良好。在某些市场更为关注的领域（例如与Medicare D部分相关的生物制药、或涉及政策和时间周期的板块），整体表现也比预期略好。大多数公司对已知但难以量化的关税风险采取了审慎、理性的态度，并能清楚地阐述其应对策略。
金融与房地产板块
财报季继续推进至非银行行业，例如保险、支付和商业服务；而房地产方面则涵盖了零售、住宿和住宅板块。
要点包括：
1）大型商业地产的保险定价面临压力；
2）支付板块（如FI、XYZ）对业绩不及预期仍高度敏感；
3）房地产中，仓储类企业业绩出现拐点迹象，而Sunbelt地区的住宅租赁（涵盖独栋和多户）在4月展现出显著动能（租金上涨）；
4）整体来看，对冲基金（Hedge Funds）在财报后非常迅速地兑现正确方向的交易，严格控制风险，这种行为在热门持仓（无论多头还是空头）上表现得尤为明显。
工业板块
上周是Q1财报季最密集的一周。与AI/数据中心相关的工业类企业表现强劲，估值更具吸引力，订单趋势也好于预期（如MTZ和PWR上周均上涨12%）。
航空售后市场表现出强劲韧性，尽管美国旅行需求正在放缓（如HWM一周涨幅+12%）。而相对疲弱的表现则更偏向公司个别原因——WNC下跌19%，GPK下跌13%，WLK下跌11%，FTAI下跌9%，均因季度业绩或前景指引不佳导致的特异性下挫。
能源板块
一季度财报结果整体喜忧参半，但市场仍倾向于奖励那些在执行力、资本效率和资本回报上表现出色的公司，即便大宗商品价格整体趋弱。油服公司（如BKR、SLB、HAL）成为市场讨论热点，因为受到油价下行影响，其国际和美国业务活动指引被下调。原油勘探与生产公司（E&Ps）普遍强调钻机数量全年预期保持不变或仅有轻微调整，不过投资者对下半年指引持谨慎态度，担心可能出现下修。
天然气相关个股（当前为热门多头标的）则强调了围绕液化天然气（LNG）及数据中心的新机会，在淡季中也保持动能（如EQT、EXE、NFG）。
总结与下周展望
截至5月9日，标普500指数隐含波动仅为2.25%，属于相当温和的区间。
下周财报强度明显降低，仅有占标普市值9%的公司将发布业绩；宏观焦点将集中在央行决议上：周三是美联储FOMC会议（预计利率不变），周四是英国央行、挪威央行和瑞典央行的决议。
本文源自金融界
外资集体看好中国股市，高盛再度上调目标点位
一揽子金融政策叠加关税调整，A股近期有所表现，沪指一度冲上3400点，华尔街大行接连上调重要指数目标点位。
第一财经获悉，在最新发布的研报中，高盛上调MSCI中国指数和沪深300的目标点位至84点和4600点，对应潜在上涨空间为11%和17%。同时，该公司维持对中国股票的超配评级。
这是高盛月内第二次上调中国股票评级。该公司5月8称，维持对中国股市的增持评级，并上调MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位，从前期的75点和4300点，分别上调至78点和4400点，对应潜在上升空间为7%和15%。
当时，央行等三部门联合推出多项金融政策。高盛认为，一揽子宽松政策具有针对性，越发以需求侧为导向，将目标明确指向稳定房地产市场、支持中小企业发展、促进股东回报以及培育稳定、健康的股市等。
此次再度上调重要指数目标点位，高盛称，至5月14日，中国股市已完全收复美国“自由日”以来的失地，MSCI中国指数、沪深300指数和恒生科技指数均超过四月初高点约2%至4%。
“中美贸易摩擦暂时得到缓解，在此背景下，高盛上调了中、美经济增长预期，降低美国衰退可能性，退后美联储降息时间线，也调整了对中国政策宽松的预期。”该公司称。
基于上述判断，高盛在亚太区维持对中国股票的超配评级，并看好互联网、服务、银行及地产等国内市场导向的板块，主题上关注国内政策刺激受益、先进人工智能相关、新兴市场出口、地方政府支出受益的相关概念和股东回报概念。
另一家外资机构野村，则在近期上调了中国股票评级。据公开报道，5月13日，野村将中国股票评级大幅上调至战术性超配。该机构称，中美暂时降低关税的协议对市场来说是一个重大惊喜，可能会在短期内对市场情绪提供支撑，在此推动下，中国股市在过去一个月的反弹将得以持续。
除上述机构外，近期，瑞银、景顺等多家外资行也集体表态，看好中国市场表现。
“中美关税大幅降低，或助力A股市场重拾上升趋势。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为。
他分析，考虑到低基数效应以及更多支持政策的推出，预计今年A股盈利将呈逐季回升态势。市场估值方面，更为明确的财政政策支持、进一步的对外开放政策、大力推动民营经济发展等举措，或有助于降低股权风险溢价。
“考虑到目前A股市场较全球新兴市场仍大幅折价，全球资金或呈现持续净流入态势。”孟磊预判。
资金层面，他提到，近期，央行、证监会均再次表态，支持中央汇金在必要时实施对股票市场ETF的增持。“在特定市场情况下，‘国家队’持股规模有进一步大规模提升以稳定市场的能力和意愿。”孟磊认为。
配置方面，瑞银建议，短期内，投资者可增配成长风格，小盘股有望跑赢大盘股。行业偏好上，TMT行业以及受益于国内政策利好的行业等存在一定机会。
此外，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，最近的关税政策缓和、贸易政策正常化趋势以及美国目前对减税的专注，可能推动市场重新回到2025年之前的状态。
“中国股票市场已基本回到了四月初之前的水平，中国的电动汽车电池、工程机械、家电和宠物食品公司等行业有望受益。”他认为。
(本文来自第一财经)
相关问答
金融科技就业前景与薪资分析:数据、趋势与突围策略申请方
[回答]1.核心就业领域及头部企业需求:细分赛道爆发,复合型人才成刚需2023年金融科技行业招聘量同比增长37%(LinkedIn数据),核心领域呈现三足鼎立态势:支...
高盛养猪是真的吗?
1.是真的。2.高盛养猪是真的,因为高盛是一家全球知名的金融机构,其主要业务是投资银行和证券交易。养猪是高盛在中国农业领域的一项业务,通过投资和合作,高...
什么导致了高盛在2007-2016十年里收入和利润大幅下降?
高盛是全球最大的投资银行之一,其收入和利润受多种因素的影响。而在2007-2016年期间,高盛的收入和利润出现了大幅下降,主要是由于以下几方面的因素:1.金融...
高盛是做什么的企业?
高盛集团(GoldmanSachs),一家国际领先的投资银行,向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,拥有大量的多行业客户,包括私营公司,金融企业,政府机构以及个...高...
听说美国高盛、华尔街在裁员，金融、会计行业是不是很快会被...
按他们的理论,以AI智能的发展速度,如果金融行业会计行业等等马上会被取代的话,医学甚至艺术等等领域的人力资源又何尝会被需要?拿医学来说,大数据的...
高盛集团的简介?主要盈利方式?
高盛集团(GoldmanSachs),一家国际领先的投资银行,向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,拥有大量的多行业客户,包括私营公司,金融企业,政府机构以及个...高...
高盛对中国做了什么?
基本没有,有些图书《高盛在中国》过分夸大了高盛集团在中国的力量,使得很大一批人得了“高盛恐惧症”但是你只需要知道一点,高盛的最终目的是赚钱,而并不是...
香港高盛金融集团如何开户?
集团公司开户,去香港开啊,恒生或者汇丰开户啊,你这个集团公司是分行,还是有限公司啊?从名称上看好像是个分行。集团公司开户,去香港开啊,恒生或者汇丰开户...
高盛事件是怎么回事
[最佳回答]上周五,美国证券交易委员会发表声明,指控高盛投资银行及其一位副总裁在2007年美国房地产市场开始陷入衰退时欺诈投资者,在一项与次贷有关金融产品的...
11月13日晨道指暴跌600点，高盛、苹果惨跌，美股是否真的见顶?
从K线上美股早在半个月前就己经走坏,只是还不清楚何种力量让他最近还可以这么顽强。。。。。。从K线上美股早在半个月前就己经走坏,只是还不清楚何种力量让他...
